随着美国财报季拉开序幕，美股本周将迎来又一重大考验。本周五开始，摩根大通(JPM.US)、联合健康(UNH.US)和贝莱德(BLK.US)等美国大型银行将率先发布财报。对此，美国银行策略师表示，这将是一个糟糕的财报季，等待投资者们的将是企业利润恶化和疲软指引的双重打击，而更可怕的是，2023年剩余的时间里会更糟糕。

企业盈利预期下调成“主旋律”

美国银行预计，在企业公布的第一季度业绩中，其全年盈利预期将出现“大幅下调”，同时，在经济背景不断恶化的情况下，本季度的盈利预期也可能会下降。据了解，以Savita Subramanian为首的美国银行策略师周四在给客户的一份报告中警告称，标普500指数成分股每股收益的普遍预期第一季度被下调了6%。

【资料图】

事实上，分析师们对盈利预期的下调已经开始。去年6月以来，市场对今年每股收益的共识预期已下调了13%，至220美元。不过美国银行对今年全年的预期比这更低，仅为200美元。该行表示：“我们预计一季度财报符合预期，但重点是盈利指引，更严的信贷条件对资本支出和回购的影响。但市场普遍倾向于一次下调一个季度的预期。”

但从历史上看，一旦经济进入衰退，分析师们对盈利预期的下调速度就会加快。从过去两个美股大熊市来看：2000年的那一轮衰退中，季度每股收益预期连续五个季度，在财报季之前都被下调，平均下调幅度为12%;2008年金融危机时期，季度每股收益预期连续六个季度被下调，平均下调幅度为20%。

因此，Subramanian表示，与上述下调节奏相比，当前市场对今年下半年的盈利预估只是轻微减少，这表明目前的预期可能仍然过于乐观。

行业表现怎么看?

从行业层面来看，美银认为，消费必需品是值得警惕的行业之一。而航空公司、酒店和餐馆也料将反映出消费者支出的疲软和工资压力的持续。

同时，科技行业可能面临类似千年虫的后果，新冠疫情期间的需求前置与千年虫一样极端。据悉，今年以来，由于投资者寻求避险，资产负债表强劲的大型科技类公司获得青睐，科技股领涨美股。但分析师们预计该行业的季度利润将出现至少自2006年以来的最大跌幅，因此涨势可能已尽。金融服务类公司目前承受着增加资本的压力。

值得一提的是，美联储本周三公布的最新会议纪要显示，美联储的工作人员们预计，从今年晚些时候开始，美国将陷入轻度的经济衰退，即使是希望更激进行动的美联储决策者也不得不谨慎行事，同意3月温和加息。市场加大了对美联储年底前降息的押注。

其他分析师观点

根据日程，摩根大通、花旗(C.US)和富国银行(WFC.US)将在本周五揭开一季报的面纱，美银(BAC.US)、高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)则要等到下周，与特斯拉(TSLA.US)、强生(JNJ.US)、奈飞(NFLX.US)、IBM(IBM.US)等行业巨头一同披露业绩。

除美国银行之外，富国银行分析师迈克·梅奥预期，光是摩根大通、富国银行、美国银行这三家一季度末的存款余额，就将同比下降5210亿美元。其中一季度晚些时候虽然有“抽血”小银行存款的缓冲，然仍将录得610亿美元的环比存款下降。

摩根士丹利分析师Betsy Graseck则表示，4月份的银行股财报更多关乎预期，而不是数据本身。揽储成本的上升将会加速挤压净息差，所以Graseck也下调了银行股2023和2024年的利润预期。

根据数据显示，分析师们的一致预期是华尔街6大行的每股盈利将同比下降10%。作为对比，分析师们对标普500指数成分股的EPS预期仅为同比下降5.2%。